دلار قوی مزاحم طلا/ چرا بازار جهانی طلا در نخستین هفته اکتبر ضعیف ظاهر شد؟

فصل بانک - ممکن است بازار طلا هنوز آماده شروع فاز جدید صعودی نباشد. بررسی معاملات هفته گذشته حکایت از آن دارد که این فلز گران‌بها در سطح 4200 دلار در هر اونس با مقاومت روبه‌رو شده‌ است. با این حال تحلیلگران هم‌چنان خوش‌بین‌اند. دلیل این خوش‌بینی آن است که پیش از تعطیلات آخر هفته طلا حمایت بالای 4100 دلار را حفظ کرده است.

به گزارش پایگاه خبری بازار سرمایه ایران(سنا) ، تحلیل‌گران بر این باور هستند که بازده بالای اوراق قرضه و فشارهای تورمی پایدار مانع رشد قیمت طلا می‌شود. اما به گفته آن‌ها سرمایه‌گذاران هم‌چنان بازار را ارزشمند می‌بینند از این رو هر افت قیمت با موج خرید تازه‌ای مواجه می‌شود.
هر اونس طلای نقدی در آخرین معاملات هفته 4187 دلار و 30 سنت معامله شد. این رقم یک درصد بالاتر از معاملات جمعه قبل از آن را نشان می‌دهد. بیش‌تر رشد قیمت طلا در طول هفته هفته گذشته، ظرف 2 جلسه معاملاتی اخیر رخ داد. قیمت‌ها پس از سقوط به زیر 4100 دلار در روز چهارشنبه به‌سرعت افزایش یافتند.
یکی از تحلیل‌گران فارکس دات‌کام گفت: «نوسانات قیمت در هفته‌ای که گذشت نشان می‌دهد با وجود ریسک‌های موجود، بازار احتمالاً به کف خود رسیده است.»
او گفت: «سرمایه‌گذاران طلا تا حد زیادی ریسک‌های سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر را نادیده می‌گیرند. این ریسک‌ها از نگرانی درباره فراتر رفتن دوباره تورم از هدف به دلیل بالا بودن قیمت نفت ناشی می‌شود. فلزات گران‌بها ارزش خود را به‌عنوان پوشش در برابر تورم ثابت می‌کنند. ارزش پول‌های فیات در سراسر جهان به دلیل فشارهای قیمتی پایدار همچنان در حال کاهش است. این موضوع در ورود مداوم سرمایه به صندوق‌های ETF پشتوانه‌دار طلا در جریان افت اخیر قیمت‌ها نیز دیده می‌شود.»
طلا توانسته در برابر موانع جدی مقاومت کند. با این حال تحلیل‌گران یادآوری می‌کنند که ریسک‌های نزولی هم‌چنان پابرجاست. این ریسک‌ها به‌ویژه در هفته آینده و با انتشار داده‌های کلیدی تورم پررنگ‌تر می‌شود.
لقمان اوتونوگا تحلیلگر ارشد بازار در فارکس‌تایم بر این باور است که، بازارها انتظار ندارند فدرال رزرو در اواخر همین ماه نرخ بهره را افزایش دهد. اما به گفته او احتمال رشد نرخ در دسامبر هم‌چنان مطرح است.
اوتونگا افزود: «فقط داده‌های تورمی به‌مراتب داغ‌تر در هفته آینده می‌تواند فدرال رزرو را به افزایش نرخ بهره در همین ماه وادار کند.»
او گفت: «با این حال چشم‌انداز میان‌مدت تا بلندمدت هم‌چنان به سود خرس‌های بازار طلاست. سرمایه‌گذاران با اطمینان بسیار بالا افزایش دیگری در نرخ بهره فدرال رزرو تا دسامبر 2026 را قیمت‌گذاری کرده‌اند. گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) آمریکا در روز چهارشنبه هفته آینده ممکن است به فروشندگان اعتمادبه‌نفسی تازه‌ بدهد. این اتفاق در صورتی رخ می‌دهد که تورم در شرایط افزایش قیمت انرژی افزایشی بماند. تصویر تکنیکال نیز بر ریسک نزولی می‌افزاید. تضعیف پایدار قیمت زیر 4200 دلار راه را به سوی 4100 و 4000 دلار باز می‌کند. در مقابل شکست این سطح می‌تواند به جهشی تند به سمت میانگین متحرک ساده 100 روزه در حدود 4260 دلار و سپس 4300 دلار منجر شود.»
اوله هانسن رئیس استراتژی کالایی در ساکسو بانک گفت انتظار دارد قیمت طلا در هفته آینده در یک محدوده نوسان کند. اما او این وضع را برای بازار منفی ارزیابی نمی‌کند و بازگشت قیمت در این هفته از زیر 4100 دلار را «امیدوارکننده» توصیف کرده است.
این فعال بازار فلزات گران‌بها گفت: «طلا احتمالاً در محدوده فعلی باقی می‌ماند. برخی چالش‌های کنونی اقتصاد کلان را برای طلا منفی می‌دانند و باید هم همین‌طور باشد. اما گروهی دیگر همین چالش‌ها را دلیلی برای افزایش موقعیت خرید می‌بینند. این را می‌توان در چند هفته خرید پیاپی ETFها مشاهده کرد.»
هانسن در یادداشتی که پنج‌شنبه منتشر شد نگاهی فراتر از تحولات احتمالی در هفته پیش رو را مورد توجه قرار داد. او افزود: «در میان‌مدت هم‌چنان به طلا خوش‌بین است. به باور او 2 عامل به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند از بازده بالای اوراق قرضه و افزایش فوری هزینه فرصت نگه‌داری یک دارایی بدون بهره عبور کنند.»
او گفت: «هزینه‌های بالای استقراض سرانجام فعالیت اقتصادی را تضعیف و نقاط ضعف بخش‌های پربدهی را آشکار می‌کند. کندی رشد یا رکود احتمالاً تقاضا برای اوراق دولتی را دوباره افزایش می‌دهد. این روند بازده واقعی را پایین می‌آورد و در نهایت به سیاست پولی انبساطی‌تر می‌انجامد. چنین وضعیتی از طلا پشتیبانی می‌کند. در سناریوی دوم رشد اقتصادی مقاوم‌تر ظاهر می‌شود اما بازده‌های بالا فشار فزاینده‌ای بر مالیه عمومی وارد می‌کند. بدهی دولتی در چند اقتصاد بزرگ از تولید سالانه آن‌ها بیش‌تر است. از این رو افزایش هزینه‌های بازپرداخت بدهی ممکن است سرانجام سیاست‌گذاران را به مداخله برای تثبیت بازار اوراق قرضه وادار کند. چنین مداخله‌ای به‌ویژه اگر اعتماد به انضباط پولی را تضعیف کند می‌تواند تقاضا برای طلا به‌عنوان ذخیره ارزش را تقویت کند.»
برخی تحلیل‌گران درباره چشم‌انداز تکنیکال طلا گفته‌اند با وجود بازگشت این هفته قیمت، اونس جهانی طلا باید به‌طور پایدار به بالای 4200 دلار برگردد تا سرمایه‌گذاران دوباره وارد بازار شوند.
دیوید موریسون تحلیلگر ارشد بازار در ترید نیشن گفت: «تا زمانی که طلا زیر سطح حیاتی 4200 دلار در هر اونس معامله می‌شود شاخص‌های مومنتوم هم‌چنان ریسک‌های نزولی بالایی را نشان می‌دهند.»
او گفت: اندیکاتور مک‌دی در بازه زمانی روزانه مسطح شده و در تلاش است رو به بالا خم شود. این برای خریداران دلگرم‌کننده است. اما این اندیکاتور به سطوح اشباع فروشی که در دوره تثبیت قیمت‌ها در ماه ژوئیه وجود داشت بازنگشته است. چنین امری نشان می‌دهد هر حرکت صعودی ممکن است به‌سرعت توان خود را از دست بدهد. این افت توان، حتی می‌تواند سریع‌تر از ماه اوت رخ دهد. پس باز هم زمان مناسبی برای احتیاط است. به‌ویژه چون دلار آمریکا که امروز صبح تغییر چندانی نداشت و ظاهراً در حال تثبیت بود هنوز ممکن است در فاز صعودی باشد.
تحلیل‌گران می‌گویند طلا در هفته آینده افزون بر بازده بالای اوراق قرضه، ممکن است در برابر دلار آمریکا نیز با دشواری روبه‌رو شود. دلیل این است که ضعف یورو همچنان به تقویت دلار کمک می‌کند.
آدام ترنکوئیست استراتژیست ارشد بین‌دارایی در ال‌پی‌ال فایننشال اخیرا در یادداشتی نوشته است شاخص دلار آمریکا از یک الگوی کف دوقلو به بالا شکسته است. این شاخص از سقف‌های ماه ژوئن در حدود 101٫75 واحد نیز فراتر رفته است. او افزود در این شرایط مومنتوم دلار همچنان صعودی است.
او گفت: «قوت دلار هزینه کالاها به پول محلی را بالا می‌برد و بار بازپرداخت بدهی‌های دلاری را سنگین‌تر می‌کند. طلا در دوره‌های قوت دلار معمولاً عملکرد ضعیفی داشته است. دلار قوی‌تر طلا را برای خریداران خارجی گران‌تر می‌کند.»
او افزود: « اگر شاخص دلار از 102٫86 بالاتر برود جا برای صعود آن تا 107 واحد وجود دارد.» (شاخص جهانی کیتکو نشان می‌دهد چه بخشی از حرکت طلا در روز جمعه ناشی از دلار است و چه بخشی ناشی از خود بازار طلا.)
تحلیلگران بر این باور هستند که هر داده اقتصادی که از ادامه سیاست پولی انقباضی فدرال رزرو پشتیبانی کند به سود دلار خواهد بود. گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا گزارش اصلی هفته آینده است. اما تحلیلگران داده‌های تورمی شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) را نیز زیر نظر خواهند داشت.
اقتصاددانان یادآوری می‌کنند بازارها به اظهارات کوین وارش رئیس فدرال رزرو حساس خواهند بود. او پنج‌شنبه آخر شب به وقت شرق آمریکا در یک گفت‌وگوی در حاشیه نشست‌های سالانه صندوق بین‌المللی پول و گروه بانک جهانی در بانکوک شرکت می‌کند. روز دوشنبه بانک‌های آمریکا به مناسبت روز کلمب و بانک‌های کانادا به مناسبت روز شکرگزاری تعطیل خواهند بود. با این حال بازارهای سهام آمریکا برای معامله باز خواهند ماند.