فصل بانک - موج فروش در بازار اوراق قرضه ایالات متحده، نرخ بازده اوراق 30 ساله این کشور را به بالاترین میزان در حدود 2 دهه اخیر رساند که بازتابدهنده نگرانی سرمایهگذاران از افزایش هزینههای دولت، حجم بالای عرضه اوراق و تورم پایدار فراتر از هدف فدرال رزرو است.
به گزارش پایگاه خبری بازار سرمایه ایران (سنا) ، روز دوشنبه، نرخ بهره اوراق قرضه بلندمدت 30 ساله آمریکا با رشدی نزدیک به 6 واحد پایه به 5.31 درصد رسید که با پشت سر گذاشتن سقف ماه گذشته، به بالاترین سطح خود از سال 2007 تاکنون دست یافت. این روند در بازارهای جهانی نیز مشاهده شد؛ بهطوریکه بازده اوراق 30 ساله در کانادا به بالاترین سطح از سال 2010 رسید و نرخهای بازده در آلمان نیز سطوح سال 2011 را تجربه کردند.
افزایش نرخهای بهره در ایالات متحده که به بالا رفتن هزینههای استقراض دولت فدرال منجر شده، بخشی از یک تغییر گستردهتر جهانی است؛ جایی که سرمایهگذاران برای محافظت در برابر ریسک تورم پایدار – که احتمالاً نرخهای بهره کوتاهمدت را در سطوح بالا نگه میدارد – خواستار جبران خسارت بیشتری هستند. این حرکت همچنین تحت تأثیر افزایش استقراض شرکتها برای تأمین مالی سرمایهگذاری در حوزه هوش مصنوعی و کاهش تقاضای خریداران سنتی اوراق بلندمدت قرار دارد، آن هم در شرایطی که کسری بودجه سالانه حدود 2 تریلیون دلاری دولت فدرال ایالات متحده، بدهی ملی را همچنان به سمت بالا سوق میدهد.
آنشول پرادهان رئیس استراتژی نرخهای بهره آمریکا در شرکت بارکلیز (Barclays Plc) در این باره گفت: «ما همواره مخالف عقبنشینی از فروش در بخش انتهایی منحنی بازده بودهایم و همچنان بر این موضع پافشاری میکنیم. یک دیدگاه سازنده مستلزم ترکیبی از غافلگیری مالی نزولی، کاهش صدور اوراق مرتبط با هوش مصنوعی، تغییری در استراتژی صدور اوراق خزانه و تداوم روند فعالیتهای اقتصادی ضعیف است.»
معاملات روز دوشنبه در امتداد روند فروش هفته گذشته صورت گرفت؛ هفتهای که وزارت خزانهداری آمریکا را ناچار کرد 25 میلیارد دلار اوراق 30 ساله جدید را با بازده 5.216 درصد به فروش برساند که بالاترین سطح برای چنین حراجی از سال 2001 بهشمار میرود. یک روز پیش از آن نیز، حراج اوراق 10 ساله خزانهداری بالاترین هزینه تأمین مالی را از سال 2007 به همراه داشت؛ بازده این اوراق روز دوشنبه با 3 واحد پایه افزایش به حدود 4.72 درصد رسید.
نوشاد شاه رئیس بخش فروش درآمد ثابت منطقه اروپا، خاورمیانه و آفریقا (EMEA) در شرکت سیتادل سکیوریتیز (Citadel Securities) معتقد است بازده اوراق قرضه بلندمدت نشاندهنده اکراه فدرال رزرو برای تشدید سیاستهای پولی با وجود دوره طولانی تورم فراتر از هدف است.
این تحولات احتمالاً مقامات دولت ترامپ را که اوایل سال گذشته اعلام کرده بودند سیاستهای مالی رئیسجمهوری با مهار هزینههای دولتی و تورم، نرخهای بهره بلندمدت را کاهش خواهد داد، آزردهخاطر کرده است. در عوض، نرخهای خزانهداری امسال مسیری صعودی را طی کردهاند که پیامدهای آن به هزینه وامهای مسکن و سایر تسهیلات سرایت کرده است؛ بهویژه در شرایطی که جنگ آمریکا علیه ایران، شوک قیمت نفت را به اقتصاد تحمیل کرده و دولت همچنان بسیار فراتر از درآمدهای خود هزینه میکند.
افزایش بازدهیها در حالی رخ میدهد که دادههای اقتصادی اخیر بهظاهر فشار بر مقامات فدرال رزرو برای افزایش نرخهای بهره کوتاهمدت در ماههای پیشرو را کاهش داده بود. شاخص تورم پایه که هفته گذشته منتشر شد، نشاندهنده فروکش کردن فشارها بود، آخرین گزارش اشتغال حاکی از آن است که کارفرمایان آمریکایی در ماه جولای بهطور غیرمنتظرهای اقدام به تعدیل نیرو کردهاند و خردهفروشی ایالات متحده بیشترین کاهش را در بیش از یک سال گذشته تجربه کرده است.
با وجود این، تورم همچنان بسیار بالاتر از هدف 2 درصدی سالانه فدرال رزرو باقی مانده؛ بهطوریکه شاخص قیمت مصرفکننده در ماه گذشته 3.4 درصد نسبت به سال قبل افزایش داشته است. گزارش ماه جولای از شاخص قیمت هزینههای مصرف شخصی (PCE) که معیار تورم مورد نظر فدرال رزرو است، در تاریخ 26 آگوست منتشر خواهد شد.
تعدیل دادههای اقتصادی ایالات متحده باعث واگرایی بین سررسیدهای مختلف اوراق خزانه و شیبدارتر شدن منحنی بازده شده است. شکاف بین بازدهی اوراق 2 ساله و 30 ساله به 113 واحد پایه رسیده که بیشترین میزان از ماه آوریل است.