خرق عادت آمریکایی در بازار سهام هنگ‌کنگ

فصل بانک - برای نخستین‌بار، یک استارت‌آپ آمریکایی فعال در حوزه زیست‌دارو قصد دارد عرضه اولیه سهام خود را در بورس هنگ‌کنگ انجام دهد؛ تصمیمی که می‌تواند نشانه‌ای از تغییر تدریجی موازنه در بازارهای جهانی تأمین مالی شرکت‌های زیست‌فناوری باشد. به نظر می‌رسد موفقیت عرضه‌های اولیه شرکت‌های دارویی در بورس هنگ‌کنگ در طول سال‌های اخیر و اصلاح مقررات این بازار، از مهم‌ترین عوامل این تصمیم باشد.

به گزارش پایگاه خبری بازار سرمایه ایران (سنا) ، جذابیت بورس هنگ‌کنگ در سال‌های گذشته به‌طور محسوسی افزایش یافته است. اصلاحات مقرراتی که سال گذشته با هدف تسهیل فرآیند عرضه اولیه سهام (IPO) انجام شد، این شهر را به یکی از مهم‌ترین مراکز تأمین مالی صنعت زیست‌فناوری در جهان تبدیل کرده است. از سال 2018 تاکنون، 86 شرکت در بورس هنگ‌کنگ پذیرش شده‌اند و در مجموع بیش از 17.8 میلیارد دلار سرمایه جذب کرده‌اند.
در همین حال، شرکت‌های زیست‌فناوری بین‌المللی نیز بیش از گذشته به این بازار علاقه‌مند شده‌اند. حضور سرمایه‌گذاران تخصصی حوزه داروسازی و نزدیکی جغرافیایی هنگ‌کنگ به شرکت‌های دارویی چین، می‌تواند فرآیند انجام کارآزمایی‌های بالینی را تسریع کرده و از هزینه‌های تحقیق و توسعه و در نهایت تولید بکاهد.
بر اساس گزارش CNBC، شرکت Axiom Biosciences مستقر در سن‌دیگو که در زمینه پزشکی بازساختی و درمان‌های ژنتیک فعالیت می‌کند، قصد دارد در سال 2027 عرضه اولیه سهام خود را در بورس هنگ‌کنگ انجام دهد و سپس در سال 2029 سهام خود را به‌صورت ثانویه در بازار آمریکا نیز عرضه کند. مدیران این شرکت معتقدند این رویکرد، ضمن افزایش دسترسی به سرمایه‌گذاران حرفه‌ای متخصص در حوزه زیست‌فناوری، ارتباط آن با شرکای بالینی و تجاری در آسیا را نیز تقویت خواهد کرد.
اهمیت این تصمیم زمانی بیشتر آشکار می‌شود که بدانیم یک کمیسیون دوحزبی کنگره آمریکا در ماه دسامبر هشدار داده بود چین در برخی حوزه‌های نوآوری زیست‌دارویی در حال پیشی گرفتن از ایالات متحده است. این کمیسیون معتقد است بخشی از این پیشرفت، حاصل سیاست‌های صنعتی دولت چین، حمایت‌های گسترده حاکمیتی و تخصیص هدفمند منابع به صنایع راهبردی است.
بر همین اساس، این کمیسیون از دولت و بخش خصوصی آمریکا خواست برای حفظ و تقویت جایگاه رهبری این کشور در صنعت زیست‌فناوری اقدامات هماهنگ‌تری انجام دهند. هم‌زمان، دونالد ترامپ، رئیس‌جمهوری آمریکا، اعلام کرده داروهای ژنریک وارداتی از اوت 2028 مشمول تعرفه 100 درصدی خواهند شد و این نرخ از اوت 2029 به 200 درصد افزایش می‌یابد. با این حال، از آنجا که فعالیت آکسیوم بایوساینس بر توسعه داروهای نوآورانه و نسل جدید متمرکز است، این سیاست تأثیر مستقیمی بر برنامه‌های شرکت نخواهد داشت.
به نظر می‌رسد یکی از انگیزه‌های اصلی آکسیوم برای انتخاب بورس هنگ‌کنگ، عملکرد مطلوب عرضه‌های اولیه شرکت‌های داروسازی و زیست‌فناوری این بازار در مقایسه با شرکت‌های پذیرفته‌شده در نزدک باشد. علاوه بر این، ارزش‌گذاری پایین‌تر شرکت‌های زیست‌فناوری در بورس هنگ‌کنگ نسبت به نزدک، سرمایه‌گذاران بین‌المللی بیشتری را به این بازار جذب کرده است؛ زیرا این سرمایه‌گذاران ظرفیت رشد بیشتری برای این شرکت‌ها متصور هستند.
البته آمریکا هم‌چنان یکی از بهترین دوره‌های عرضه اولیه شرکت‌های زیست‌فناوری در سال‌های اخیر را تجربه می‌کند. 2 شرکت Parabilis Medicines ، فعال در توسعه داروهای سرطان، و Kailera Therapeutics ، تولیدکننده داروهای درمان چاقی، پس از جذب بیش از 600 میلیون دلار سرمایه، در نخستین روز معاملات خود حدود 60 درصد رشد قیمت سهام را ثبت کردند.
با این همه، تصمیم یک شرکت آمریکایی برای عرضه اولیه در بورس هنگ‌کنگ را می‌توان فراتر از یک انتخاب مالی دانست. این اقدام، از یک سو بیانگر افزایش نقش بازارهای آسیایی در تأمین مالی صنایع دانش‌بنیان و از سوی دیگر بازتابی از رقابت فزاینده چین و آمریکا در حوزه‌های راهبردی و فناوری‌محور است. اگر این روند ادامه یابد، رقابت دو اقتصاد بزرگ جهان که تاکنون عمدتاً در حوزه تجارت، تعرفه‌ها و فناوری‌های پیشرفته جریان داشت، ممکن است بیش از پیش به بازارهای سرمایه نیز کشیده شود. در چنین شرایطی، باید دید عرضه اولیه آکسیوم در هنگ‌کنگ و الزامات افشای اطلاعات آن، تا چه اندازه به موضوعی حساس در مناسبات اقتصادی و فناورانه 2 کشور تبدیل خواهد شد.